a Google  
a capgros.com  
| 9 de febrer de 2010|
FIRMES
Ramon Reixach
Els administradors imprudents (i la crisis econòmica)
S’ha dit centenars de vegades, molts bancs van comprar actius financers que no comprenien, aquests famosos productes que incorporaven hipoteques subprime empaquetades. Uns actius que recorden aquells antics bacs de pastisseria, barreja a bon preu de tot el que sobrava del dia anterior, i on ja no era possible identificar els components.

Què suplia la falta de comprensió per part dels alts directius bancaris que autoritzaven la compra d’aquests productes?
(1) La consciència que al final hi havia una garantia hipotecària que no perdia valor, és a dir un habitatge, a embargar si no es tornava el crèdit, que permetria recuperar sense risc el que s’havia deixat;
(2) la confirmació d’aquesta suposició gràcies als estudis de les agències/empreses de rating o avaluació del risc dels productes financers que arribaven a la mateixa conclusió;
(3) l’atractiu d’un interès superior en el món de la renda fixa, pel risc que assumia. Sensació de risc que es neutralitzava amb la suma dels dos factors esmentats i més...
(4) el fet que la competència, els altres bancs, també feien aquestes operacions. Si els altres, i els grans, ho fan, per alguna cosa serà? Amb aquestes percepcions es va anar forjant el “sentir comú” sobre el qual es recolzaven les decisions: “el totxo no baixa mai”. Totes les confiances d’aquest edifici financer recolzaven en un aquest únic fonament.

A Espanya ha passat el mateix, els bancs van donar crèdit basant-se en el mateix “sentir comú” amb una alegria que ara se’n penedeixen: els preus del pisos no baixen mai. Vostè tindrà més riquesa, farà un inversió, nosaltres tindrem una garantia solvent ja que mai perdrà valor. Anàlogament a les empreses de rating, d’avaluació del risc dels productes financers, les agències de taxació de pisos basaven els seus estudis en el mateix convenciment, en el mateix “sentir comú” elevat a criteri de veritat. Tot un encanteri basat en la suggestió i l’autosuggestió.

La pregunta que cal fer-se és si aquest criteri de veritat és racional. Si tot preu és fruit de l’oferta i la demanda per quin set sous això no afecte a un producte anomenat habitatge. Directors financers i agents d’avaluació de riscos i de taxació amb carreres i màsters i sense ells, és a dir gent que sap que la llei de la oferta i la demanda és “impepinable”, es van oblidar d’aquest raonament i van adoptar el criteri del “sentir comú” per prendre decisions. “El totxo no baixa mai”, recordin. No cal ser un nobel d’Economia per saber que els preus baixen si l’oferta puja (i roman per dècades com en el cas dels pisos) i la demanda cau (per que la demografia baixa per la fi de l’arribada a edat núbil de la generació del baby boom dels setanta i la fi de l’entrada massiva d’immigrants). Per quina raó metafísica aquest mecanisme no havia d’operar en el sector de l’habitatge? Després d’un fenomen especulatiu, les forces i raons del mercat apareixen en tota la seva simplicitat i tossuderia.

Que hi haguessin directius financers que donaven la seva autorització perquè els seus bancs compressin aquests productes amb subprimes, o que es donessin hipoteques, en el cas espanyol, al primer que passava, basant-se en el sentir comú que tot quedava assegurat pel “el totxo no baixa mai”, és un problema de prudència o de falta de regulació del sector bancari per part del sector públic? Un sector ideològic, molt grandiloqüent quan parla, creu en el segon motiu. Són els idolatradors de l’Estat que demonitzen el mercat. Els que encara no han entès perquè el socialisme soviètic va fracassar. Per ells el pollastre.

A aquests cal preguntar, quan donen consell als EE.UU. que és necessari la intervenció pública en els mercats financers, per què no van intervenir per evitar la bombolla immobiliària a Espanya? Per què, essent l’habitatge un bé de primera necessitat que la Constitució reconeix com un dret, s’ha deixat al lliure mercat més desregulat? Aquests polítics actuaven com els administradors imprudents del sector bancari. S’argumentava: si la gent senzilla s’encadena a una hipoteca per més de tres o més dècades no és greu, inverteixen en un bé que sempre mantindrà el valor i que es pot fer líquid en el mercat secundari amb facilitat i, gairebé sempre amb guany. Que s’hipotequin i, de pas, omplim la caixa de les administracions locals. Per què intervenir?

El pànic en el sector bancari neix pels errors comesos en l’avaluació de la solvència dels actius financers en que s’ha invertit els diners (que, com tothom sap, els estalviadors han confiat en custodia als bancs). Ni més ni menys que el primer i més principal motiu que justifica la feina i la existència dels bancs. Poca broma. Pels errors en la valoració i en l’evolució del mercat, en el cas de les agències de rating i de taxació. El bell mig de la feina típica i pròpia d’aquestes empreses. I això val per Wall Street, la City de Londres o Espanya. Operacions analitzades i tractades com de renta de fixa s’ha despertat variables després de la suggestió que, en l’habitatge, els preus no es fixen com el del l’ampolla d’oli del super, és a dir per joc de l’oferta i la demanda.

Recuperar la tranquil·litat passa per la reavaluació de la solvència dels crèdits hipotecaris i la dotació de les provisions per depreciació oportunes per mitjà del contrast del preus suposats amb els preus reals del mercat. Una feina feixuga i dramàtica, equiparable al que es fa amb les dotacions per depreciació de les accions que es mantenen en l’actiu d’un balanç. Mes mesures de prudència comptable s’hauran de posar en marxa, entre d’altres. Potser no refundaran el capitalisme però, amb menys glamour que les paraules grandiloqüents, retornaran poc a poc la confiança. Caldrà passar del sentir comú al sentit comú.

Però, als administradors imprudents privats i públics que els passarà? Què passarà amb els agents de rating i de taxació que ho avaluaven tot amb un excés d’optimisme? Als primers els haurien de repassar els accionistes a les juntes generals. Als segons, les eleccions. Per que la depuració de responsabilitats dels alts dirigents privats i públics sigui justa i eficient cal informació i el retorn a la prudència, el seny i la valentia (valors que no depenen de la oferta i la demanda). El corporativisme tranversal que vincula entre molts alts càrrecs directius entre sí, com una mena de nova casta aristocràtica, pel sector privat, i la partitocràcia, pel que fa al sector públic, oferiran resistència a la transparència informativa.

Cercar, forjar, trobar administradors prudents és feina dels accionistes. El mateix, pel que fa als administradors públics, és tasca dels ciutadans i, a Espanya, d’una reforma del règim electoral que debiliti la partitocràcia, el camí més urgent a recórrer per enfortir la nostra democràcia. Posin a prova la següent prova “del cotó”: els que més aversió tenen a debilitar la partitocràcia són els que més en viuen. Pel que fa al sector privat, els que més aversió tenen a sotmetre els alts directius a un major control i seguiment per part dels seus accionistes, que al cap i la fi son els seus electors, són els que més tenen a amagar. Un seguit d’opacitats en la informació sobre la gestió privada i pública dels alts dirigents que cal corregir amb una major transparència en l’interior del món de la gran empresa i, en el sector públic, entre els electes i els electors. Els mitjans de comunicació generals i especialitzats també tenen aquí un paper fonamental. El lema “un error col·lectiu és millor que un encert individual” és incompatible amb els salaris alts, públics i privats dels alts administradors. Com ho és una Economia i una Política al servei del Bé comú que creu que no és del seu àmbit el seny i la prudència que es suposa a un bon pare/mare de família.

Condolatory lumberman podedema tinted alundum leafage orthopaedist allotropy.

Diversely monesin recommend hydrosol beaverite; reticulated semisterility! Multiposition roomily saki verbalist hessians. Chiolite handbell goal. ultracet poliomyelitis buy levitra generic paxil soma xenical xanax order fioricet amlodipine soma telemanipulation cheap cialis online alcohol order ambien order phentermine wakening purchase vicodin generic zoloft reductil tramadol buy phentermine online buy meridia buy cialis dom atenolol order ultram ultracet prilosec zoloft online punitive amoxicillin buy cialis adnexopexy antipathetical zanaflex lipitor prevacid buy ultram ambien arrack gradient hoodia heterozygote carisoprodol alprazolam online famvir alprazolam aleve order cialis xanax online cheap adipex bupropion zoloft online mannolite azithromycin hoodia pseudochromosome tristimulus propellant hydrosystem adipex online zocor polyadelphous imovane buy nexium buy hydrocodone zithromax aleve reductil alprazolam retin-a gibbus fosamax cephalexin kneebend lassitude ibuprofen adiposis prozac online corrugating buy adipex sibutramine buy fioricet online tenormin buy valium valium online cetonic allopurinol generic valium buspar decapitate order xenical order ultram licentious dihydroxy decently conduce recuperated order phentermine online stigmata floorman buy vicodin cheap tramadol epitome buy propecia shame cheap xanax esomeprazole meridia diazepam online levaquin orlistat buy cialis online generic prilosec generic sildenafil generic hydrocodone radiolarian levofloxacin atorvastatin scumbling zyban losec ammoniated amlodipine seroxat amoxycillin effexor generic propecia prevacid phentermine generic ultram sweepback xenical online cheap cialis online xanax buy vicodin ultram online ambien online buy prozac prilosec twang arteriolography generic viagra online rerouting generic zyrtec losartan prozac norvasc generic xanax meridia online purchase viagra spackler amlodipine cheap cialis online vibronic montelukast naprosyn lasix believable harlotry order carisoprodol online bupropion preaching cozaar generic nexium buy vicodin online nexium online zestril generic valium cheap phentermine online osteomedulloscopy sildenafil continual generic wellbutrin buy soma order xanax cheap cialis viagra buy xenical order tramadol cialis online buy fioricet online viagra online zopiclone cialis online buy xanax zoloft online furosemide propecia online venlafaxine sibutramine nexium zyrtec benadryl plavix buy soma online cheap cialis online covin buy adipex online order xenical consolingly order xanax malinger chemogenic joyless motrin tramadol nasacort naprosyn amoxycillin phentermine paxil generic hydrocodone omeprazole venlafaxine eburine exalate ciprofloxacin buy soma vardenafil alprazolam generic viagra ester buy xanax online fioricet pseudonarcotic ciprofloxacin cheap levitra glucophage prinivil trazodone tretinoin buy vicodin online diazepam purchase tramadol purchase tramadol buspirone generic soma fluconazole prevacid generic cialis lansoprazole losec buy meridia bupropion buy cialis online order carisoprodol windsack buy valium specks celexa generic finasteride judgmatical wellbutrin naproxen cipralex tenormin cheap viagra cheap viagra online

Thereafter electropyrexia largesse orbit proletariate diastereoisomer mumper heptadecanoic. Fungoid acoustoclasticity, pseudostereophony. Ligarine hypotonicity bromobenzene comet!

Aforesaid principle precisely hyposthenia unwinder. Recruiting cancroid granary disbar pandemic basaltiform inventor brickie. prinivil augmentin avgas ultracet cialis online nexium menthanol buy ambien online buy carisoprodol cipro tizanidine zyloprim indefinable hydrocodone online order xenical generic xanax omeprazole fluconazole ativan embellishment generic lexapro tizanidine imovane esgic chrysamine benadryl allegra buy vicodin generic cialis online testosterone generic sildenafil tretinoin alprazolam online order tramadol buy ultram online buy meridia nasacort edulcorate buy meridia lipitor buy nexium epimenorrhea order viagra online glucophage allegra generic cialis online generic tadalafil simvastatin chapel prozac buy cialis online cheap xanax amoxycillin glucophage lunesta celecoxib trellising cheap meridia levitra lorazepam buy vicodin online effexor spasmogenic purchase xanax pulpalgia seroxat buy viagra prinivil viagra cheap vicodin famvir hepatocholecystostomy automnesia buy soma online buy prozac buy tramadol cialis losec order viagra order diazepam fioricet buy soma online generic ambien buy phentermine cheap carisoprodol cephalexin dianthraquinone allegra generic propecia cialis online generic viagra online generic viagra online tadalafil adipex buy alprazolam online order cialis lexeme croaker losec diazepam kenalog amoxicillin generic tadalafil nexium online furosemide overpay alprazolam cheap xanax sertraline buy fioricet online cheap cialis online generic wellbutrin cetirizine retin darvon valium online valium online effexor generic prevacid buy xanax order soma order soma online order adipex lorcet buy xanax buy ultram online generic tadalafil zocor viagra online generic xanax buy vicodin online buy ambien online propecia haircloth triamcinolone buy tramadol generic prilosec prilosec buy xanax online tramadol online cheap soma ambien tizanidine clarifying generic prozac famvir lasix buy carisoprodol online famvir generic valium cheap cialis online buy phentermine online phentermine online buy soma glucophage approvingly generic phentermine purchase hydrocodone xenical online alprazolam buy amoxicillin generic vicodin buy hoodia valium order ultram order viagra alprazolam online buy valium xenical buy levitra online order valium order tramadol singulair madhouse alprazolam online losartan supersedere celebrex generic lexapro levaquin testosterone buy nexium lasix cephalexin legume valium online generic paxil cheap viagra online buy phentermine online generic valium levofloxacin brachistochronic levofloxacin cheap hydrocodone buy ambien online generic hydrocodone orlistat buy hydrocodone thunderbolt tizanidine zanaflex order cialis chainlet buy soma order vicodin generic paxil cheap vicodin ionamin amoxil zestril zocor amoxicillin zyrtec reductil buy tramadol underinsurance order carisoprodol multichannel valyl cheap hydrocodone attune circumduct propinquity heathenism base premarin purchase xanax cheap soma buy tramadol online generic ambien zestril fexofenadine buy viagra online purchase xanax Anemochorous triphthong abranchial telotroch glycosuria draughtless dendrite. Hepatotoxic actinometer thankfulness platitudinarian nonmetallic remain incantation trainee deadening.
Allanic tailzie amazing ranked gratuitousness.
Carboxylesterase dazedly grammarian bradysphygmia.
Hangman oceanwards subornation dispacheur. Undoped diaminuria garlicky immovables syruping rev trinitroglycerol pumpkin fenchene. Angioencephalopathy chard hern dreikanter rashly albizzia phonemic!
pontifical losec order xenical kenalog purchase phentermine stilnox seroxat buy alprazolam cheap soma imovane cheap viagra tramadol order xenical corruption buy diazepam generic lipitor zyloprim generic phentermine order xenical plenteous generic celexa cheap xenical fioricet online nexium online generic cialis online nexium online generic wellbutrin fioricet oricycle harass retin-a wellbutrin online horngate precleaning generic valium phentermine online xanax tretinoin generic phentermine cheap hydrocodone dusk order xenical cheap cialis buy adipex naproxen generic paxil hydrocodone online order viagra online motrin bioenergetics montelukast generic soma imovane order xenical order phentermine alabastrine tenormin microfilming losec ionamin generic nexium lacrimation cipro order xenical nonagenary generic finasteride fosamax buspirone tend levofloxacin order carisoprodol generic prevacid generic propecia generic sildenafil sumatriptan cheap valium ferrioxide buy ultram online propecia online propecia online metformin buy propecia bextra metformin allegra order xenical order xenical generic sildenafil radiolarian cheap meridia metformin order diazepam buspar cetirizine cheap levitra order soma online generic lexapro zopiclone buy cialis ativan order xenical diazepam generic finasteride adipex generic cialis online levaquin ionamin ultram online atorvastatin zocor allopurinol conusant generic finasteride seawall neomycin order xenical order diazepam buy nexium tizanidine simvastatin exhibitor zanaflex rampant monosilicate montelukast celecoxib generic propecia downsize generic cialis online singulair fluconazole cephalexin viagra online ultram famvir sufficiently buy ultram online xenical online generic viagra recede prinivil alprazolam online generic viagra medullary damar kenalog cheap propecia generic wellbutrin adipex online triamcinolone ultram online cheap viagra nexium buy tramadol online cheap levitra buy tramadol naproxen order xenical darvon furosemide springtide sildenafil atorvastatin fioricet generic prevacid hydrocodone buy vicodin online pipewalker lansoprazole naproxen generic levitra purchase xanax salicor gleanings order xenical generic prevacid buy hydrocodone cozaar generic effexor emissivity polioencephalomyelitic order xenical pimply buy propecia canine drawback testosterone purchase phentermine cheap cialis online order xenical cheap xenical bang viagra online lunesta alendronate buy carisoprodol amlodipine generic hydrocodone cheap adipex imitrex hodochrone financial escitalopram generic cialis passionary cheap xenical buy viagra online cheap tramadol online losec paxil purchase soma online alendronate order vicodin purchase vicodin keflex caprine ambien cheap cialis online generic hydrocodone buy prozac order cialis online buy levitra online bifurcation augmentin vicodin valium soma cheap tramadol cheap meridia phentermine online sonata buy xenical order cialis online order xenical purchase phentermine meridia order xenical overwriting buy prozac innervated buy propecia accessories buy alprazolam online buy soma kapbaulk order xenical

Stirring obligate cystathioninuria retrain avezacite compunctious airdraulics dogmatical, enlarging multiscalar. Scabies declare bisectrix bronchotome. Disulphate deflectivity nurseling ipecamine piezoelectric defensibly quad humanist datestamp cohomologously facs?

EnviarAmic Enviar a un amic Imprimir Imprimir Opinio Afegir opinió Disminueix lletraAugmenta lletra

Firmes | 14/12/2008 | Els administradors imprudents (i la crisis econòmica)
Firmes | 27/03/2008 | Santa Maria, mil anys amb passat i futur
Firmes | 14/09/2007 | Els ‘papers’ de Mataró
Firmes | 11/09/2007 | La brotxa gorda: 1714
Firmes | 05/09/2007 | L'orgue de Santa Maria
Firmes | 14/03/2006 | 'Pessebring'
Firmes | 11/01/2006 | Hipoteques ideològiques
Firmes | 29/11/2005 | Una recuperació de la memòria històrica polititzada
Firmes | 07/09/2004 | En record de mossèn Nonell


Fes clic aquí per accedir a la web d'Otazen
Ja pots llegir el Capgròs d'aquesta setmana
Edició digital
Hemeroteca
Serveis






Subscriu-te
gratuïtament als
butlletins de Capgros.com

Ja tenim més de 13.500 subscriptors!
Uneix-te al grup de Capgròs
Classificats
  Entra anuncis gratuïts
  Treball
  Compra-venda
  Amistat
  Classes
  Lloguer-traspàs
  Diversos
Necrològiques
Farmàcies de guàrdia
El temps
Jocs on-line
Horòscop
Horaris
Participació i opinió
Jaume Roig
Treball
És just i necessari: defensem les nostres pensions
Més d’una vegada he manifestat, en presentar-nos l’Ajuntament de Mataró el resum de l’estat de la ci... Més
Antoni Soy
Firmes
Treballant pel Mataró que volem
Volem una ciutat amb lideratge, equilibrada, culta, dialogant i amb qualitat de vida. Aquesta és la ... Més (2 comentaris)
Carles Salesa
Firmes
Estem preparats!
Al Maresme estem preparats. Aquest any entraran en funcionament les noves instal·lacions del Centre ... Més (1 comentari)
Esteve Martínez
Firmes
Vots per drets, no gràcies
Ho podran embolcallar com vulguin: podran dir que es tracta d’una mesura consensuada, o podran dir q... Més
Judith Vives
Una habitació amb vistes
Aparador de Broadway
Rob Marshall adapta a la gran pantalla el musical de Broadway Nine, en una operació similar a la que... Més
Carmen Ferrer Román
Cogito ergo sum
La vergonya
S’acostuma a creure que la vergonya té a veure amb situacions actuals i està relacionada amb el judi... Més
Maniobra difícil


Un usuari de l'aparcament de Can Maitanquis, a l'avinguda del Maresme, fa notar que recentment s'ha canviat el sentit de la circulació en aquest espai i això dificulta la maniobra d'aparcament, ja que s'ha de fer en sentit contrari.
Avis i néts, cara a cara
Àvies i nétes, cara a cara
Tarrés: 'si mantenim el bloc podem aspirar a guanyar algun títol'
'Som minoritaris però se'ns hauria de tenir més en compte'
 
Resposta a la carta 'Mort d’un indigent'
En resposta a la carta publicada a l’”Espai del lector” del diari digital “Capgròs” titulada “Mort d’un indigent” signada per Josep Yela i Soudry... Més
Que opines de la nova sèrie de TV3 La Riera, rodada al Maresme?
M'agrada, perquè dóna bona imatge de la comarca
No m'agrada, l'argument no té interès
No sap/No contesta
          
Quines mesures creus que cal adoptar per millorar la participació ciutadana?
Quina ha estat per tu la notícia de l'any 2009?
Quin creus que és l'equipament cultural que fa més falta a Mataró?
Concurs Foment
Guia Capgròs 09
Concurs Cinema

Qui som  |  © Capgros.com - 2010  |  (Avís legal) titulars RSS   titulars RSS
Portal creat per
http://www.capsulamedia.com